«36,6» наигралась в магазины

ОАО «Аптечная сеть 36,6» выставило на

продажу свои 50% сети «Центр раннего развития — ELC» (19 магазинов,

торгующих развивающими играми для детей, в Москве), которую развивает в

рамках совместного предприятия с британским ритейлером ELC (Early

Learning Center).

Предложение о покупке направлялись группе

«Детский мир» и самой ELC. Оферта оценивается всего в $4 млн, но

продажа этого актива как минимум освободит закредитованную «36,6» от

обязательств по инвестициям в проект.

ОАО «Аптечная сеть

36,6» выставило на продажу свои 50% в ООО «Куб-Маркет», развивающем

сеть магазинов «Центр раннего развития — ELC» в Московском регионе,

рассказал «Ъ» один из участников рынка детских товаров. ООО создано в

2006 году как совместное предприятие британской ELC (Early Learning

Center) и «36,6» и сейчас включает 19 магазинов в Московском регионе

(продают обучающие и развивающие игрушки для детей в возрасте до десяти

лет). Источник, близкий к акционерам «36,6», подтвердил «Ъ», что

компания намерена избавиться от этого актива и сейчас ведет переговоры о

продаже своей доли.

По словам собеседников «Ъ», «36,6»

предложила выкупить свою долю в «Куб-Маркете» группе «Детский мир»

(принадлежит АФК «Система» и Сбербанку) и самой ELC. В «Детском мире»

заверили, что такая сделка им неинтересна. В ELC от комментариев

отказались. Один из основных владельцев «36,6» Артем Бектемиров

говорит, что «комментирует только те сделки, которые уже закрыты».

В 2010 году сеть ELC могла выручить $12,3-13,3 млн, говорит аналитик

«Инвесткафе» Антон Сафонов. Стоимость всего «Куб-Маркета» он оценивает

примерно в $8 млн.

ОАО «Аптечная сеть 36,6» управляет се!

тью из 9

89 аптек, владеет 52% производственного ОАО «Верофарм». Согласно

консенсус-прогнозу аналитиков, выручка ОАО в 2010 году составит около

$710 млн (отчетность за 2010 год сама компания еще не публиковала).

Согласно списку аффилированных лиц ОАО на 31 декабря 2010 года,

основателям компании Артему Бектемирову и Сергею Кривошееву принадлежат

40,01% акций (через кипрскую 36,6 Investments Ltd), 22,6% у ЗАО «СИА

Интернейшнл Лтд», остальные акции находятся в свободном обращении на

ММВБ и в РТС. Капитализация вчера на ММВБ — $380 млн.

«36,6» встретила кризис в тяжелом финансовом состоянии, чудом избежав в

2008-2009 годах банкротства. С 2007 года компания последовательно

избавлялась от непрофильных активов, чтобы снизить долговую нагрузку (в

2007 году показатель долг/EBITDA компании был равен 11,7 при среднем в

потребительском секторе показателе 3). Так, в конце 2007 года «36,6»

продала принадлежащую ей недвижимость аптек по схеме sale-lease-back

(продажа с последующей арендой) ЗПИФ «Ренессанс-Бизнес-Недвижимость»

и ЗПИФ «Тройки Диалог». В мае 2008 года «36,6» продала сеть частных

клиник European Medical Centre за $106,5 млн члену совета директоров

ОАО «Нидан» Игорю Шилову. В 2009 году «36,6» пыталась продать и свою

долю в «Верофарме», но сделка так и не состоялась — в настоящее время

вся доля «36,6» в «Верофарме» заложена Standard Bank по кредитам.

Сейчас показатели «36,6» выглядят намного лучше, чем во время кризиса,

отмечает аналитик Rye, Man & Gor Securities Екатерина Андреянова.

По ее оценкам, в 2010 году показатель долг/EBITDA сети снизится до 4,

но при этом фактически EBITDA формируется за счет прибыли «Верофарма», в

то время как в розничном сегменте «36,6» не получает дохода.

«Розничный сегмент «36,6» показывал слабые результаты еще до кризис!

а как сл

едствие агрессивного роста за счет сделок M&A. Возможно, за счет

продажи непрофильных активов менеджмент намерен улучшить рентабельность

основного сегмента»,— рассуждает госпожа Андреянова. Несмотря на то,

что бизнес ELC выглядит незначительным в рамках всей группы, он требует

инвестиций и отвлекает менеджерские ресурсы «36,6», соглашается

аналитик «Уралсиба» Тигран Оганесян.