Фармсинтез вошел в коридор

Петербургский «Фармсинтез» привлечет в ходе IPO 528 млн руб., вся компания оценена в 1,7 млрд руб. Размещение пройдет по середине заявленного ценового коридора (20,6-27,7 руб.) — 24руб. за одну обыкновенную акцию. После продажи 30% допэмиссии доля крупнейшего совладельца «Фармсинтеза» фонда Amber Trust 2 снизится с 75% до 51,9%, а председателя совета директоров «Фармсинтеза» Дмитрия Генкина — с 25% до 11,8%.

Предварительные заявки на покупку акций «Фармсинтеза» принимались с 20 октября по 17 ноября в диапазоне 20,6-27,7 руб. за бумагу. Всего было подано свыше 600 заявок на сумму более 650 млн руб. По словам руководителя департамента корпоративных финансов ЗАО «Алор Инвест» (организатор IPO) Максима Дремина, объем заявок примерно на 25% превысил объем предложения. Установленная цена в размере 24 руб. за акцию позволит «Фармсинтезу» получить 528 млн руб. за 30% уставного капитала. «Примерно 40-50% акций будет куплено институциональными инвесторами, их около десяти»,— добавил господин Дремин. Андеррайтерами IPO (торги будут проходить в секторе инновационных и растущих компаний ММВБ) выступили ГК «Финам», ГК «Открытие», ИК «Велес Капитал», брокерская группа «Ай Ти Инвест — Проспект».

Петербургская компания «Фармсинтез» основана в 1996 году. Производит лекарства «Неовир» (противовирусное средство, 42% выручки 2009 года), «Пенкрофтон» — 25% выручки (гинекология), «Сегидрин» — 19% выручки (онкология III и IV стадии). Выручка по итогам девяти месяцев 2010 года — 180 млн руб. (против 103 млн руб. за аналогичный период годом ранее), чистая прибыль — 8,5 млн руб. Ожидаемая EBITDA по итогам 2010 года — 65,81 млн руб.

После размещения у фонда Amber Trust 2 (объединяет пул западных инвесторов Firebird Management ! и Danske Capital) останется 51,9% акций (сейчас 75%), у председателя совета директоров Дмитрия Генкина (через Angropt Ltd) — 11,8% (сейчас 25%), у топ-менеджмента компании — 5,6%.

Все деньги, полученные от IPO (528 млн руб.), будут направлены на инвестиционную программу «Фармсинтеза», суммарный объем которой составляет 600 млн руб., поясняют в компании. Основные цели — поглощение трех компаний в Швейцарии, Германии и Израиле (270 млн руб., их название не раскрывается) и строительство второго завода в Ленинградской области (130 млн руб.).

IPO в секторе инновационных и растущих компаний ММВБ в июне этого года провел производитель биодобавок «Диод», еще раньше (декабрь 2009 года) на биржу вышел Институт стволовых клеток человека (ИСКЧ). С момента размещения «Диода» цена его акций практически не изменилась: в пятницу они стоили 32,96 руб. за бумагу (цена IPO — 32,44 руб.). Размещение Института стволовых клеток человека сопровождалось настоящим ажиотажем среди инвесторов: только за первую неделю торгов акции взлетели с 9,5 руб. за бумагу до 24,6 руб. Сейчас одна акция стоит 12,15 руб.

«Скорее всего, «Фармсинтез» специально выбрал довольно низкую цену размещения, чтобы не упасть в ходе торгов, а, наоборот, пойти вверх и не повторять негативного опыта других фармпроизводителей, например компании «Диод»«,— рассуждает генеральный директор DSM Group Сергей Шуляк. «Мультипликатор EV/EBITDA (отношение стоимости компании к EBITDA) превышает 20 раз. Это нормально, только если у компании при небольшой текущей деятельности перспективные планы на будущее»,— подчеркивает аналитик «Инвесткафе» Михаил Федоров. У ИСКЧ капитализация по итогам размещения в 18,8 раза превышала EBITDA за 2009 год, у «Диода» — в 8,94 раза.